順序
投資の分野で新しい本を出版するには、おそらく著者からの説明が必要です。したがって、以下のテキストは、投資家の参考のためにこのトピックに関する本を書きたい理由を説明するための私の個人的な意見です。
私は 1928 年 5 月、当時新設されたスタンフォード経営大学院に 1 年間在籍した後、ビジネスの世界に入りました。サンフランシスコのアングロ国立銀行
(Crocker-Anglo National Bank) は、重要な部門の統計部門で働き、20 か月後にその部門の部長になりました。今日の言葉で言えば、私は証券アナリストと呼ばれるべきです。
私はこの近くで、1929 年の秋に最高潮に達した信じられないほどの金融乱交と、その後の苦難の時期を見てきました。個人的な観察から、すべての価格を知っているが価値については何も知らない、古いが軽視されている少数の株式仲買人とは異なる、プロの投資顧問会社を運営する絶好の機会が西岸地区にあると私は信じています。
1931 年 3 月 1 日、私は一般向けの投資顧問業としてフィッシャー商会を設立しましたが、主にいくつかの成長企業に焦点を当てていました。ビジネスは活況を呈しています。その後、第二次世界大戦が起こりました。3年半の間、私は陸軍航空隊でさまざまな仕事に就きました.余暇には、これまでに行った成功した投資行動、特に失敗した投資行動、および過去10年間の成功した投資行動と失敗した投資行動を振り返りました. .レビューの過程で、金融業界で一般的に受け入れられているものとは異なる特定の投資原則が明らかになり始めました。
動員解除後、私は自分の周りの問題にできるだけ邪魔されずに、これらの原則を企業環境で実践することにしました。フィッシャー カンパニーは、11 年以上にわたり、一度に十数人の顧客を抱えたことがないため、一般大衆にはサービスを提供していません。この期間中、これらの顧客のほとんどは同じままでした。過去には、フィッシャーの主な関心は資本の大幅な評価にありましたが、現在では、この問題をすべての行動の唯一の目標と見なしています。過去 11 年間、株価は全般的に上昇しており、それを行う人は誰でも利益を得ることができることに気付きました。しかし、これらのファンドは一貫して、投資家が一般的に観察する一般的な市場指数をある程度上回っていますが、戦後の 10 年間に原則を部分的に適用するよりも、戦後の期間に原則に従う方が価値があることがわかりました。おそらくもっと重要なことは、市場全体が静止または下降している年にこれらの原則を適用することは、市場が急激に上昇している場合と同じくらい有益です。
私自身と他の人の投資記録を調査した結果、2 つの重要なことがこの本を完成させるに至りました。そのうちの 1 つは、他の場所で何度か言及したことですが、投資で大金を稼ぎたい場合は、忍耐力が必要だということです。つまり、株価がどこに到達するかを予測することは、その水準に到達するまでにかかる時間を予測するよりも簡単です。もう1つのことは、株式市場には投資家を欺く固有の性質があるということです。その時に他の人がしていることをしたり、自分の心の抑えきれない叫びをしたりすることは、後から考えると間違っていることがよくあります。
何年にもわたって、私が個人的に運用しているファンドの投資家に、私がとる特定の行動の背後にある原則を説明することに夢中になっていることに気づきました。このようにしてのみ、私が聞いたことのない証券を購入する理由を彼らが理解できるので、気まぐれでファンドを放棄することはなく、市場の見積もりで正当化されるための十分な時間を確保できます。
ゆっくりと、これらの投資原則を本にまとめて印刷し、簡単に参照できるように記録を残すというアイデアが浮かびました。それで、私はこの本の組織構造を手探りし始めました。それから私は多くの人々のことを考えました。そのほとんどは資金を購入しましたが、規模は私の経営陣よりもはるかに小さく、少数の人々の資金に属しています。何年にもわたって、彼らは小口投資家として正しい動きをする方法を尋ねてきました。
無数の小規模投資家の窮状を思い浮かべます。さまざまなアイデアや投資の概念をうっかり吸収してしまいましたが、それは何年にもわたって費用がかかりすぎることが判明しました。私は、これらのことに興味を持っていた別のグループの人々と、別の視点からの多くの会話について考えることになりました.彼らは上場企業の社長、財務担当副社長、出納係であり、多くの人がこれらのことについてできるだけ多くのことを知りたがっています.
そういう本が必要だという結論に達しました。この種の本が、読者であるあなたに、私が一人称で言いたいことを非公式な方法で伝えることができることを願っています.この本で使われているほとんどの言葉、多くの例、比喩は、私がファンドを購入した人々に伝えたものと同じです。私の率直さ、時には率直さが誰かを怒らせないことを願っています。特に、本で言及されているアイデアの価値が下手な文章をカバーしてくれることを願っています。
フィリップ・A． フィッシャー
カリフォルニア州サンマテオ
1957年9月