はじめに 父の記事から学んだこと ケネス・L． フィッシャー 『普通株式と非凡な利益』という本の内容を理解するのに約 15 年かかりました。初めてこの本を読んだ時、何を言っているのかさっぱり分からなかった。私はその時8歳でした。とても良い夏休みの始まりにこの本を読むなんて時間の無駄だ。難しい単語が多すぎて、辞書で調べなければなりません。頭を使うことに関しては、私は学習が遅く、クラスで最下位でした。とはいえ、それは私の父の本であり、私はそれを誇りに思っています.近所の学校で聞いたり、地元の新聞で読んだりして、その本が好評だったことを知りました。これは、ニューヨーク タイムズ紙のベストセラー リストに掲載された最初の投資本になるはずです。それを見るのが私の義務です。だから読んだ。実際、ようやく本を読み終えて、良い夏を過ごせてうれしいです。

私が大手の投資運用会社を立ち上げ、自分の本を書き、フォーブス誌の 79 年の歴史の中で 10 番目に長く続いているコラムニストになるとは誰が想像できたでしょうか。今年の最高の投資本の年次書評？はい、理解していなくても、8歳のときに初めて投資の本を読んだことをみんなに話すと役立つかもしれません. 次に、この本が目に留まったのは、大学を卒業しようとしていた20歳の時でした。父は、私が彼と弟と一緒に仕事をするという考えを持っていました。少し面倒ですが、それが面白いところです。それは仕事です。この仕事がいい機会かどうか、不安と疑問でいっぱいでした。というわけで「Very Potential Stocks」を読み直しました。今回は、わからない単語がいくつかあります。父の言葉を読んで、株の十五点に気をつけなければならないと、心の中で思いました。できれば、お父さんと一緒に仕事をするのがいいということです。

ああ、うまくいきません。パシフィック ランバーと呼ばれる地元で取引されている材木株は、利益を得る絶好の機会のようです。私は何人かの人々に電話をかけましたが、彼らは私の若い若者の詳細を盗み出す探偵ゲームに注意を払いませんでした.質問の仕方もわかりません。最初は何人かが私を受け入れることを拒否した後、私は最終的に撤退しましたが、これにより、私はまだ自分自身を豊かにする必要があることに気付きました. 父の下で働くのはとても大変で、プロとして初めて株を買って、反十倍株を10元から1元だけ買ったようなものです。とは言っても、20代の若い男性でも、頭が悪くて間違いが多い人でもできるということを知っておいてほしい.原則をうまく活用する方法を習得するには、数年しかかかりません.この本で。私はそれをやりました、そしてあなたを含めて誰でもそれを行うことができます。

本「Very Potential Stocks」で言及されている 15 のポイントを使用することは、実際の生活では、誰かと何度も何度もチャットする目的は、ここの特定の株と別の株を研究することです。それは実際に動作します。それが私のキャリア初期の成功にどのように役立ったかについては、ここでは詳しく説明しません。ゴシップと 15 ポイントでしか見つけられなかったいくつかの株を発見することで、私は確かに私のキャリアの中で繁栄してきました。私は、会社が世界のどこでその場所を見つけようとしているか、そしてそれが繁栄するかどうかを大まかに判断することができます.そうでない場合、考えられる原因はどこですか？同僚が 15 点に挑戦したときに失敗した理由がすぐにわかりました。秘訣は誰かと話すことであり、すべての秘訣と同様に、習得には時間がかかります。芸術とは、15 のポイントを指し示す手がかりを見ることです。両者の違いは、ピアノを習ってから(コツ)、アレンジ(芸)を学ぶようなものです。上手に演奏せずに作曲を学びたくないかもしれません。ほとんどの分野では、練習を通じてトリックを習得する以外に方法はありません。アートを作れなくてもただ鑑賞することも、コツをつかんでアーティストになることもできます。

父と私はまったく同じ目標を持ったことはありませんでした。しかし、この本は彼にとっても私にとっても役に立ちました。彼はグロース株の投資家でしたし、今もそうです。私は常にバリュー株投資家でした。二人は別のことを言うことができます。彼は成長し、再び成長できる企業の株を探しており、手頃な価格で購入すると、めったに売却しません。悪いイメージよりも良いので、地獄のように安い株が欲しい. 私が言いたいのは、雑談と15ポイントはグロース株とバリュー株の両方で機能するということです。4 番目のポイントを見てみましょう。優れた自然な販売の勢いを背景に持たないバリュー企業にとって、平均よりも優れた販売組織は、風と共に航海することと同じくらい、またはそれ以上に重要です。5点目は利益率が高いということですが、理由は同じです。たとえば、有機的成長率に欠けるコモディティ ビジネスでは、市場シェア、相対的な生産コスト、および長期的な収益性はすべて密接に関連しています。適切な管理を行うことで、市場シェアを拡大​​し、相対的な生産コストを削減することができます。これは通常、生産技術の改善を導入することによって行われます (自分で開発するのではなく、技術を使用する)。貧弱な管理は利益率を低下させ、最終的には消滅します。それで、1976 年に Nucor を発見しました。これは、優れた管理、技術革新、低生産コスト、小さな鉄鋼製品施設での比較的高い市場シェア、市場シェアの拡大、施設の拡大を備えた小さな鉄鋼製品販売業者です。私は価値の観点から購入しましたが、父はすぐに成長の観点から Nucor を購入しました。私たちは皆、15ポイントを使用しています。

この本が出版されたとき、私の父は 51 歳で、折衷的な天才であり、すでに大成功を収めていました。初心者がコツをつかむのにかなりの時間がかかることを彼は理解していないと思います。何年にもわたって、彼は直感的な本能によってこのトリックをゆっくりと発見してきました。世間話の章はわずか 3 ページほどですが、この本の最も重要なエッセンスの 1 つです。振り返ってみると、明らかです。私の父は、含めるべきだったトリックの部分を省きました。彼はそれを当たり前だと思っているかもしれませんし、誰もがそれを知っています。 長年にわたり、私はこの方法を使用して多くの個々の株を観察し、非常に深い洞察を得てきました。鍵はどこ？焦点は、顧客、競合他社、およびサプライヤーにあります。私の最初の著書「Super Stocks, Dow-Jones Irwin 1984, Universal Finance Series No. 76」では、この方法の使用方法を含むトリックを説明し、いくつかの例を挙げました。しかし、繰り返しになりますが、それはすべてトリックです。問いかけさえすれば、答えが返ってきます。芸術はあなたから答えを得ることです。より多くの質問と適切な質問をしてください。私は、人々が、得られる応答に関係なく、常に標準的な質問リストで質問をするのを見てきました。これはアートではありません。あなたが質問をすると、彼または彼女はそれに答えます。そのような応答から、どのような良い質問をすることができますか?などなど。決断力を持って行動し、すぐに良い質問をすることができれば、あなたは作曲家、アーティスト、創造的で探究心のある投資家になります。

1972 年から 1982 年にかけて、父と私は無数の企業を訪問しました。彼と一緒に仕事をしたのは 1 年間だけでしたが、それ以来、多くのことを協力してきました。企業視察の際は、必ず事前に質問を用意し、黄色い紙にタイプし、行間にスペースを空けて落書きやメモができるようにしていました。彼は常に準備ができていることを望んでおり、訪問した企業に彼が準備ができていることを知らせ、彼が行ったことに感謝していることを伝えました.同時に、彼は質問をアウトラインとして使用して、会話のトピックを説明します。準備された質問は、会話が話題から外れるのを防ぐための良いバックアップとしても使用できます.その場合、彼は質問を使用して、会話をすぐに要点に戻します。しかし、重要度の低い質問への答えがすぐに思いついたので、彼の最高の質問は、書き留めるよりも準備をせずに常に頭から飛び出しました。創造的な質問をすることは芸術です。これらの質問が彼の質問を素晴らしいものにしていると、私は心の底から感じました。

私の会社では、さまざまなビジネスで 15 ポイントとスモール チャット メソッドを使用していますが、ほとんどのビジネスは小規模で打撃を受けています。小売業者、あらゆる形態のテクノロジー、サービス会社、セメント、鉄鋼、特殊化学品、消費者製品、ギャンブルなど、私たちは注目を集めています。必ずしも私や会社に最終決定を下すよう説得するわけではありませんが、プロセスに付加価値をもたらします。広い視野で考えながら、毎年数百の銘柄を選別するために、私の会社ではこのプロセスを 12 コール法と呼ばれる方法で大量生産し、リモート向けにワークブックを発行しています。とサプライヤー。株式について自分で実践的な調査を行うほど効果的ではありませんが、多くの事実に注意を向けることができます。私が言いたいのは、15 のポイントと Small Talk の方法には、父が最初に設計したとおりに行った場合でも、修正した広範なが表面的な調査を行った場合でも、価値があるということです。

しかし、本「Very Potential Stocks」の価値は世間話と15ポイントだけだとは思わないでください。私はそれらを宝石と考えているだけで、本にはいくつかの小さな輝き、知恵の火花が散りばめられています.たとえば、1990 年に、私は 18 年間専門的に株式を運用しており、かなりの成功を収めていました。私はフォーブス誌に6年間コラムを書いています。その後、サダム・フセイン（イラク大統領）が来ました。戦争の脅威が高まるにつれ、投資家は臆病になった。市場はパニックに陥った。私は歴史を学び、金融史に関する本を 2 冊書きました。私が見た歴史は、買うと言っています。でもやっぱり、そんなに歴史を感じたことがありません。ある週末、私は第 8 章投資家の 5 つの禁止事項と第 9 章投資家の 5 つの禁止事項を読み、決意を固めました。私は、戦争の恐怖が市場での良い買いの機会に違いないことを知っています.これに加えて、私自身のいくつかの経済予測と相まって、1990 年末に発行した購入を主張するコラムはちょうどよかったです。世界のほとんどが弱気な時期に、私の提案した購入のタイミングは、私が長い間感謝してきたフォーブスでの私の長期的な地位を固めるのに役立ちます.

ラインの中には、あなたのものであり、おそらく私のものと同じようにあなたに役立つ多くの他の宝石を見つけるでしょう.しかし、本「Very Potential Stocks」に関しては、ファンダメンタルズから始まるという重要な結論があります。この本は基礎について書かれています。本当の投資の基礎とは何かを教えてくれるだけでなく、学校で多くの一流の投資専門家のための基本的な教科書でもあります。長年にわたり、スタンフォード大学経営大学院の投資コースで使用された教科書でした。あらゆる種類の学生がスタンフォード大学の学位を取得する前にこの本を読み、そのうちの何人かは全国的に有名な投資家になりました。本の幅はそれだけにとどまりません。たとえば、ウォーレン。ウォーレン・バフェットは、彼の父と彼の投資哲学の基礎である「スーパー・ポテンシャル・ストック」に長い間憧れてきました。それがどのように機能するかを見たいですか？第 9 章に目を向けて、残りの 5 マイルの最初のポイントを読むこともできます: 多様化を過度に強調しないでください。バフェットには非常に重要な投資哲学があり、そのルーツはここにあります。表示されているテキストは、バフェットが当時見たテキストと同じです。

市場のファンダメンタルズの重要性は、父が最初の本を書いたときから、Conservative Investors Sleep Well を書き終えるまであまり変わっていません。しかし、橋の下の川は転がっていました。1958 年から 1974 年にかけて、強気相場と大きな弱気相場があり、無数の流行と空想が行き交いました。私の意見では、フィリップスです。フィリップ A. フィッシャーが世界に再び重要なことを伝える時が来ました。私は自慢しているわけではありません。もし私が彼を傍観者から追い出さなければ、彼は「The Conservative Investor's Sleep at Night」を書いていなかったでしょう。当時、私はまだ小さな子供でしたが、私はタフで、ほとんどの誰よりも彼に特定のことをするように促しました.彼の紹介では、私が名前を拾い上げ、ここで述べた基本的な概念のいくつかを含め、他の多くのことに貢献したと彼が言っているのを見ることができます。 でも、恥ずかしがらないように、最初の計画はそうではなかったので、彼はあなたに言いませんでした。彼と私は内容について話し合い、彼にとってより簡単にするために、私たちは一緒にこの作品を書くつもりでした.私たち二人が合意した通りに初稿を書き、彼に仕上げてもらいましょう。これは彼の時間をあまり奪うことはなく、忙しいスケジュールから時間を割くように彼を説得します.間違い。私が最初の草案を下手くそに書いたので、彼はそれをすべて捨てて最初からやり直さなければなりませんでした.私の言葉はあなたの時間を無駄にし、彼に恥をかかせるだけです。 私の意見では、Motorola の Book 2 の第 6 章は Philips の典型です。フィッシャー風。当時、人々に好かれていなかったモトローラが、実は素晴らしい会社だった理由を記事の中で述べています。この部分が読みにくく、本当に良い会社なのかが分かりにくい。しかし、後で事実を見てみましょう。この株の価格は後に 20 倍に上昇しました。つまり、21 年以内に 1 ドルが 20 ドルになり、配当を除く年間複利率は 15% を超え、すべての資金は安全で適切に管理された会社に投資されます。 、そして自信を持っている人にとっては、それは簡単なことです.本当に21年間株を持ち続けた人はいますか?確信をもって言えます、フィリップス。それがフィッシャーのしたことであり、モトローラは彼の個人的な最大の株式保有でした。この期間中、S&P の 500 株指数は 7 倍しか上昇しませんでした。フィリップス。フィッシャーは昔も今もそうです。よく知っている優良企業を見つけて長く持ち続けた結果、株価は大幅に上昇した。 「The Conservative Investor's Night's Sleep」は、あまりリスクを冒さずに成長株を購入して保持する方法について、私が知っている最高の本です。 よく父との関係について聞かれます。彼が変だから私も変だし、相手も変になりがちで、変な返事をすることもある。例えば、覚えている限りで、父との一番の思い出は何だったのかとよく聞かれます。私はいつもこのように答えます：次の経験。彼らは私にこの質問に答えるように強制するかもしれません.あることはすぐに認めます。彼は世界最高のベッドサイドストーリーテラーですが、彼の話は株式市場とはまったく関係ありません.私が子供の頃にバフェットのフォロワーが増えていくのが好きです。小さい頃から株のおしっこをさせてほしいと言われていましたが、親子でそんなことはあまりありません。それはただの仕事です。そのため、私が落胆したとき、彼らはよく私に尋ねました。私は言います：彼が書いたものを読みに行き、それを読んでみてください。それこそが、この本があなたにできることです。