私の哲学によれば、私は少数の企業にしか投資しておらず、これらの企業の見通しは非常に良好でなければなりません。当然のことながら、私が企業を調査するときは、成長の可能性の兆候を探します。同様に重要なこととして、研究を通じてリスクを回避しようとしています。私は、会社の経営陣が可能性を活用し、その過程で私の投資のリスクを最小限に抑える能力を持っていることを確認したいと考えています.財務分析を行ったり、経営陣にインタビューしたり、業界に精通した人々と話し合ったりするときは、調査中のビジネスが私の卓越性の基準を満たしているかどうかを常に確認します.彼らが持つべき防御的な資質のいくつかを以下に要約します。
機能因子
1. 企業は、競合他社と比較して低コストであり、今後も低コストであることが期待される製品を生産または提供する必要があります。
を。損益分岐点が比較的低いため、会社は不況の中で生き残り、弱い競合他社が市場から撤退した後も市場と価格設定の地位を強化することができます。
b.平均よりも高い利益率を持つ同社は、株式を希薄化させたり、債券金融手段への過度の依存による財務上のストレスを引き起こしたりする新株を発行することなく、会社の成長を維持するために内部でより多くの資本を生み出すことができました。
第二に、企業は常に顧客中心であり、顧客のニーズと関心の変化を認識し、適切な方法でこれらの変化に対応する必要があります。この能力を得るために、同社は、成熟または時代遅れになりつつある古い製品を補うために、新製品を継続的に発売する必要があります。
3. 効果的なマーケティング活動は、顧客が何を必要としているのかを理解するだけでなく、顧客が理解できる言語で (広告、販売促進、またはその他の方法で) 顧客に説明する必要があります。企業は、マーケティング活動の費用対効果を綿密に管理し、継続的に監視する必要があります。
4. 今日の非テクノロジー企業でさえ、(a) より優れた新製品を生み出し、(b) より効果的または効率的な方法でサービスを提供するために、強力で的を絞った研究能力を必要としています。
5. 研究の有効性は大きく異なります。研究の生産性を高めるためには、2 つの要素が不可欠です。それは、(a) 市場/利益の認識、および (b) 生産的な仕事を行うチームを形成するために必要な才能を結集する能力です。
6. 強力な財務チームを持つ企業には、いくつかの重要な利点があります。
を。優れたコスト情報は、経営陣が利益貢献の可能性が最も高い製品に努力を向けるのに役立ちます。
b.コスト システムでは、生産、マーケティング、および研究コストを非効率的に使用しているサブ事業単位を明確に特定する必要があります。
c.資本は、固定資本と運転資本への投資を厳密に管理することによって維持されます。
7. 重要な財務機能は、利益計画を危険にさらす可能性のある影響力を事前に発見するための早期警告システムとして使用できます。これにより、企業は是正計画を早期に策定し、有害な事故を最小限に抑えるための十分な時間を確保できます。
ヒューマンファクター
1. 会社の経営をより成功させるには、会社の富を築くために必要な意欲、独創的なアイデア、およびスキルを兼ね備えた、断固たる起業家精神を持つリーダーが必要です。
2. 成長志向の CEO は、非常に有能なチームで自分を取り囲み、会社の運営に責任を負う権限を十分に与えなければなりません。破壊的な権力闘争とは異なり、チームワークが非常に重要です。
第三に、下級の優秀な管理職を積極的に採用し、より大きな責任を担うように訓練する必要があります。人事の昇進の場合は、社内の才能を優先する必要があります。特に外部から CEO を雇うことは、企業の弱さの危険信号です。
4. 起業家精神は組織全体に浸透しなければなりません。
5. 比較的成功している企業は、通常、いくつかの独自の性格特性と、物事を行うための特別な方法を持っています. 管理職クラスでは、その効果は特に優れています.これはポジティブなサインであり、ネガティブなサインではありません。
6. 経営陣は、会社が事業を行う世界がますます速いペースで変化しているという事実を認識し、それに適応しなければなりません。
を。受け入れられている方法はすべて、定期的に再検討して、新しいより良い方法を見つける必要があります。
b.経営手法の変更には必然的にリスクが伴いますので、その点を認識し、リスクを最小限に抑え、リスクを取っていく必要があります。
セブン。会社は誠実で、現実的で、思慮深く、ブルーカラー労働者を含むあらゆるレベルの従業員に、会社が本当に働きやすい場所であることを納得させるために継続的な努力をしなければなりません。
を。従業員は、尊重されていると感じ、合理的な尊厳を確立する方法で扱われなければなりません。
b.会社の職場環境と福利厚生プログラムは、仕事の士気を刺激できるものでなければなりません。
c.従業員は、恐れることなく苦情を表明でき、会社からの適切な注意と行動を合理的に期待できる必要があります。
d.参加型プログラムはうまく機能しているようで、優れたアイデアの源となっています。
8. 経営者は、戒律を厳守し、会社の成長を促進する意思がなければなりません。成長を追求するには、現在の利益の一部を犠牲にして、より良い未来の基盤を築く必要があります。
企業の特徴
1. 経営者は新しい投資を検討する際に資産利益率を非常に重視しますが、投資家は過去の資産を過去の原価でリストすることにより、企業間の業績比較がゆがめられることを認識しなければなりません。売上高に差があっても、特にインフレ率が上昇している場合は、売上高に対する余剰の比率が高いことは、より安全な投資を示している可能性があります。
第二に、高い利益率は競争を引き付け、競争は利益機会を侵食します。競争を制御する最善の方法は、潜在的な競争相手が参加したりやめたりするインセンティブを持たないように、効率よく運営することです。
3. 規模の効率性は、官僚的な中間管理職の効率性の低さによって相殺されることがよくあります。しかし、経営状態の良い企業にとって、業界のリーダーシップは、投資家にとって魅力的な強力な競争上の優位性を生み出すことができます。
第四に、新製品市場に足を踏み入れて一位を獲得することは容易ではありません。一部の企業は、他の企業よりも一位を獲得するための条件が整っています。
5.各種商品は離島ではありません。消費者から利益を得ようとして、各製品が間接的に競合しているとしましょう。価格が変動すると、うまく運営されている低コストの企業であっても、一部の製品は魅力を失う可能性があります。
6. 確固たる競合他社がすでに強力な地位を築いている市場セグメントで、優れた新製品を発売することは困難です。新規参入者は、競争力を高めるために生産、マーケティング力、および信用を高めるために一生懸命働くことができますが、確立された競合他社は、脅かされている市場を取り戻すために強力な防御行動を起こすことができます.現在の競合他社と比較して、エレクトロニクスや核物理学などのさまざまな技術分野を斬新な方法で組み合わせることができるイノベーターは、成功する可能性が高くなります。
7. 業界でリーダーシップを発揮するために、テクノロジーはチャネルの 1 つにすぎません。優れたサービスと同様に、消費者の忠誠心を育むことも別の手段です。いずれにせよ、企業は既存の市場を新しい競合他社から守るための強力な能力を備えていなければなりません。このような能力は、理想的な投資対象には不可欠です。
（巻末）