チャプター94 問084

株式アナリストがどの会社の株を売るかをめったに勧めないのはなぜですか? このバイアスのもっともらしい説明を提供するために、株式アナリストが推奨を行う際に直面するコストとメリットを見てみましょう。5 人の異なるアナリストが同じ株をカバーしていると想像してください。誰もが来月の株価を正確に予測したいと考えていますが、評価対象の企業 (主に上司のクライアントまたは潜在的なクライアント) との良好な関係を維持したいと考えています。 上記を念頭に置いて、アナリストは、自分でポジションを取る前に、他の 4 人のアナリストの可能な推奨事項を参照したいと考えています。結局のところ、彼は、間違っていることの代償が、他の 4 人のアナリストによる推奨事項に部分的に依存していることを知っています。アナリストの雇用主が調査中の会社をお世辞にすることは有益であるため、彼は最初から、他の人々の推奨が購入に少し偏っている可能性が高いことを理解していました.一歩下がって、5 人全員が購入を推奨し、その会社の株価が下落した場合、それはアナリストにとってよくある誤解であり、彼は個人的な批判を制限していただろう.

逆に、彼が売りを推奨し、他の 4 人が買いを推奨し、その会社の株価が上昇した場合、彼は 3 倍の敗者です。彼の推奨が間違っていただけでなく、競合アナリストがそれを正しいと見なしたため、間違いが目立ちました。けがに侮辱を加えるために、彼の雇用主は潜在的な顧客に嫌われるでしょう. この場合、個々のアナリストが行う最も安全な方法は、他のアナリストと同じ推奨事項を作成することです。誰もが、購入を推奨することが自分の上司や他のアナリストの上司の利益になることを理解しています。また、他のアナリストは自社株のパフォーマンスを分析するだけでなく、他のアナリストがどのような推奨を行うかを分析しているため、アナリストにとって最も安全な方法が買い推奨である理由が容易に理解できます。もちろん、知識の豊富な投資家は、最終的には、購入を推奨した時点での株式の将来の価格を知ることになるため、有益な情報はほとんど提供されません。

利益相反の可能性がある複数の当事者間で市場取引が常に発生するという事実は、ルールほど例外ではありません。売主は買主にいくら支払う意思があるかを言ってもらいたいのですが、買主は売主が請求しすぎるのではないかと恐れ、本音を隠そうとします。同様に、買い手は自分が検討している製品が十分に優れているかどうかを知りたがっていますが、真実を知っている売り手は製品の欠陥を開示する可能性は低いです。このような状況で、意思決定者はどのようにしてより関連性の高い情報を入手できるでしょうか? 生物学者は長い間、基本的な経済原理を使用して、利益相反する動物の間でこのような質問に答えようとしてきました。2 匹の犬がどちらも同じ骨をかじろうとしていて、それぞれの犬が戦うかどうかを決める前に相手の強さを知りたがっているとしましょう。私はとても強いので、対戦相手が彼の強さを公表することは不可能です！私からこの骨を奪わないほうがいい！このような言葉は信用できません。

このような状況では、犬は暗黙のうちに、改ざんが困難であるという原則にのみ依存することができます。犬が大きければ大きいほど、タフな戦闘機になる可能性が高くなるため、サイズはそのような信号の1つです.犬が非常に大きな敵に遭遇した場合、犬は後退する可能性があります。しかし、対戦相手が明らかに小さい場合は、喜んで戦います。 この場合、犬は大きく見せようとします。彼らが戦いの感情を呼び起こすと、背中の毛包の周りの平滑筋がすぐに緊張し、首の毛が立ち上がって大きく見えます.しかし、自然淘汰により、生きているすべての犬はこの身体機能を持っているので、最終的には誰もそれにだまされることはありません.ラフが立っているかどうかに関係なく、大きく見える犬は実際には大きくなります。

巣の中で大声で鳴くヒナが、親が持ってきたミミズに食べられやすいのはなぜですか?偽造されにくい原理も説明されています。それぞれのヒナはできるだけ多くの食べ物を欲しがるので、お腹が空いていることを示すために大声で泣きます。しかし、その兄弟は同じ戦略を採用しているため、信号は有益ではないようです.しかし、実験によると、空腹のひよこはより大きな声で歌います。ここでは動機が重要であり、最高のピッチに必要な動機は、鳥が本当に空腹であることです。 偽造防止の原則は、異なる市場条件の下での潜在的な相手方間のコミュニケーションにも適用されます。